事件:新大陆公司近日发布2016年报,实现总营业收入35.45亿元,同比增长16.37%(剔除地产后收入增速为16.44%);归属上市公司股东的净利润4.61亿元,同比增长37.67%(剔除地产后净利润增速为53.00%)。公司发布第一季度业绩预告,盈利约16,746.10万元至19,847.23万元,同比增长170%-220%。

投资要点:新大陆公司依靠传统产品是POS机技术,抓住了二维码支付崛起的机遇,率先推出了识别芯片,受益于移动支付的崛起和快速发展,公司以领先的技术优势积极切入,占据了很大的市场份额,同时收购拥有全国银行卡收单业务牌照的国通星驿并设立广州市网商小贷公司,迈出了从硬件向数据服务转型的重要一步,公司的业务顺利地从B端客户向小微客户和C端客户进行延伸,打破了原有行业的天花板。同时,公司计划后续不再开发房地产,有利于集中精力到现有业务,规避了地产行业未来发展的风险,长期利好公司发展。

信息识别技术及硬件业务前景广阔,公司优势地位凸显:本报告期内,公司在识别类产品销售收入5亿,同比增长43.28%。公司在二维码研究和设备制造方面处于全国领先地位。据ABI研究,2014-2019年全球发放二维码凭证数量将超过160亿以上,二维码支付普及也带来了大量的二维码识别设备的需求。公司主持的多项物联网重点行业标准在2016年开始正式实施,充分彰显了技术实力。自主研发的新一代物联网解码芯片,增强了对汉信码支持,进一步强化了领先优势。在税务领域,和支付宝及百望金赋共同推出了“闪电开票”等创新产品。公司多款产品通过了全球顶级认证机构美国保险实验所认证,为走向海外夯实了基础。当前公司的产品已在韩国、欧洲及美国等多地销售,初步完成了国际化布局,有望迎来快速成长期。

支付产业全面升级,电子支付行业前景看好:2016年末,我国银行卡跨行支付系统联网商户2067.20万户,较上年末增加397.20万户,联网pos机具2453.50万台,较上年末增加171.40万台,国内POS机增长速度放缓,行业开始逐渐从传统POS向智能pos升级。公司是亚太第一和全球第三大POS机供应商,公司在行业中的领先地位将受益于POS行业的升级过程。公司在该板块营收12.70亿元,同比增长10.72%。公司高端智能PS成为国内首款通过PCI安全认证的全触屏智能POS,凸显了公司的研发实力。公司在2016年智能POS销量超过25万台,标准POS、Mpos、Ipos合计销量超过800万台,在国内标准POS、智能POS、MPOS、和IPOS全产品系列出货量和市占率保持第一,同时公司和主要的银行,第三方支付机构维持着良好的合作关系,未来仍将在支付硬件领域占据行业领先优势。

内生外延,打开成长空间:公司以6.8亿收购国通星驿公司,通过与中国邮政开展收单业务合作,完成了自建全国各省分公司加多级代理营销渠道建设,收单展业范围覆盖全国23个省市自治区。通过自主设立广州市网商小贷公司,基于公司积累的数据和相关经验,结合公司的硬件产品和布局,为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等业务,迈向了市场空间更广阔的消费金融领域,打开了快速成长的空间。

投资建议:预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.66元和0.79元。基于以上判断,给予“买入”评级。