应以电子商务企业看待上海翼码。翼码是“电子凭证”产品概念提出人和运营商。基于二维码的电子凭证弥补了电子商务的凭证环节的缺失,以团购为代表的生活服务类电子商务兴起是电子凭证的发展契机。电子凭证在电子票务等市场具有明显潜力,公司还创新了电子礼品、无物流的电子商务等新兴消费模式和电商模式。翼码目前的盈利模式为通过移动运营商的短信分成,2009年翼码流量超6000万条,收入超过3000万,商业上已获得验证。基于翼码巨大的市场前景,给予参考市值40亿元。

　　内外共振,物联网实现公司从优秀到卓越. 公司发展至今,形成了信息识别、电子支付、行业应用、交通机电工程等四大业务格局,这四大业务包括翼码在内实际上以物联网为发展主线,公司发展战略即为“立足于以物联网为主线”的发展战略。

　　公司在条码终端上国内第一,Pos终端位于国内前三,具有突出的终端能力;公司电信BOSS系统,高速公路信息化系统在福建处于垄断地位,显示公司软件部门能力;同时电子支付,电信运营、交通信息化培育了公司多行业的领域经验。这种融合硬件、软件、行业集成的综合能力,具备电信、金融、物流等多行业的信息化经验,正是物联网实施的难度所在,公司在物联网机遇面前,可以说内外共振,有望实现从优秀到卓越的跨越。

　　物联网业务方面,溯源业务不断扩大,从农业部动物疫病溯源进入肉类流通溯源领域;冷链业务正在培育之中。资产管理、商e通、车联网等新应用不断孵化。

　　传统和新兴业务收入来源组合降低新业务开展不确定性。电信行业应用业务收入和高速公路机电工程业务和收入增速平稳,目前仍贡献稳定的收入。pos机具近年随着移动支付、第三方支付的发展,以及与信息识别终端的结合,近年处于较快成长。溯源、冷链等物联网应用,翼码等电商业务除带来信息识别终端的销售外,也开始贡献业绩。公司传统业务支撑,新兴领域孕育爆发点,这种组合降低了未来的不确定性。

　　公司估值。粗略估算翼码、房地产、物联网及传统业务分别市值20.4亿(公司控股51%),10.8亿,44.5亿元,总市值75.7亿元,对应股价14.83元,基于翼码、物联网等业务广阔的市场空间和公司领导者地位,给予增持评级。