近日我们调研了新北洋，参观了公司生产部门，并与公司高管进行了充分沟通。

　　事件评论

　　传统业务保持稳健，战略转型成效将在下半年体现。尽管标准化票据打印机和高铁售检票设备增长遭遇瓶颈，但在身份证卡复印机、嵌入式打印机、自助一体机等产品的良好增长带动下，公司传统业务仍可保持稳健增长。同时，公司战略转型带动的新业务将在下半年形成增量贡献:聚焦“ODM大客户”与“金融行业”，上半年新签数家海外零售POS系统集成商、物流系统集成商ODM大客户，二季度末已开始批量供货;金融机具领域，公司已储备盖章机、自助填单机、票据ATM机芯、高速票据扫描仪等多款新产品，有望在三季度的银行集采招标中获得订单。我们预计，新业务将在三季度开始贡献增量业绩。此外，各省新一代体彩投注终端机批量换代，已在国家体彩中心3月份完成选型后逐步启动，新北洋在其打印/扫描机芯市场占据近半份额，今、明两年将充分受益于13万台体彩投注终端机换代市场的爆发。

　　并购鞍山搏纵切入清分机市场，渠道共享扩大金融机具销售规模。公司8月30已完成对鞍山搏纵的并购，9月开始并表。根据搏纵的利润承诺及其收入的季节性，我们预计2013年并表利润有望达到1500万元，贡献利润增速7%左右。事实上，新北洋并购鞍山搏纵用意有三:1、通过并购，迅速切入清分机这一市场需求增长最为迅猛的金融机具领域;2、进一步加强公司在纸币识别与鉴伪方面的技术实力，为进一步拓展其它现金设备夯实技术基础;3、鞍山搏纵清分机已入围交通银行总行、中国银行总行、民生银行总行、兴业银行总行，上海银行总行、上海农村商业银行总行、江苏银行，其渠道资源可与新北洋及其子公司荣鑫科技的金融行业渠道资源共享复用，从而加速新北洋和搏纵的金融市场扩张。

　　拓展新客户&承接新产品，来年有望继续扩大ODM规模。从全球范围来看，大型连锁零售商收银POS系统基本被IBM、WINCOR、NCR等几家巨头瓜分，估计其全球市占率合计达70%左右。新北洋已在其中有所突破，未来凭借产品性价比，以及相比欧美供应商更快的定制化响应速度，有望承接更多产品型号的ODM外包。同时，通过与全球巨头合作，公司已在海外树立品牌形象，有助加速拓展其它大客户，从而实现ODM业务的高增长。